Pasivní investování

Burton Malkiel, autor knihy Náhodná procházka po Wall Street, v rozhovoru o investování

Burton Malkiel, autor knihy Náhodná procházka po Wall Street, je investiční kapacita. Když jsem s ním slyšel více než hodinový rozhovor, rozhodl jsem se zvěčnit jsem jeho myšlenky na blog.

Zde jsou!

Některé odkazy v článku mohou být předmětem affiliate marketingu. Přečtěte si, jak Rozbité prasátko vydělává peníze!

Burton Malkiel o pasivním investování, inflaci či výhodách vlastního bydlení

V posledním finančním reportu jsem se zmínil o tom, že jsem znovuobjevil svou radost pro sport. Podařilo se mi shodit už přes 6 kg a vděčím tomu především běhání. Trénuji na 10 km běh na čas v rozmezí 42:00 až 43:00 a všechno to běhání může být někdy osamělé.

Začal jsem tak opět poslouchat podcasty. Občas si dám Huberman Lab, ale nejčastěji poslouchám Rational Reminder, informačně nejkvalitnější a nejhodnotnější investiční podcast, který znám.

Některé epizody jsou nicméně dost složité a určitě podcast nedoporučují začátečníkům.

V podcastu se objevují mnozí akademici a kapacity kapitálových trhů.

Poslední epizoda, do kterého jsem se zaposlouchal, byl rozhovor Burtona Malkiela. Burton Malkiel je autorem knihy A Random Walk Down Wall Street, emeritním profesor ekonomie na Princetonu a bývalým děkanem na univerzitě Yale, ředitelem Vanguardu a investičním expertem ve Wealthfront.

Prostě kapacita, kterou je radost poslouchat.

Myšlenky se mnou natolik rezonovaly, že jsem si je rozhodl všechny zvěčnit na blogu a Twitteru.

Při raním běhu jsem se zaposlouchal do rozhovoru Burtona Malkiela v podcastu @RationalRemind.

Burton Malkiel je autorem knihy Náhodná procházka po Wall Street, emeritním profesorem ekonomie na Pincetonu a bývalým děkanem na univerzitě Yale, ředitelem Vanguardu a investičním…
— Rozbité prasátko (@rozbiteprasatko) July 9, 2024

Náhodná procházka po Wall Street

Když před 51 lety vyšla jeho kniha Náhodná procházka po Wall Street (jejíž přečtení vřele doporučuji).

Dostal za ní od investiční veřejnosti velkou bídu.

A dokonce vznikla o 3 roky dříve, než John Bogle přišel s prvním indexovým fondem. Začátek prvního indexového fondu byl mimochodem taky velký propadák.

K teorii efektivních trhů

„Představa, že efektivní trhy znamenají, že tržní ceny jsou vždy správné, je mylná. Ve skutečnosti se tržní ceny vždy mýlí. Teoreticky je cena diskontovanou současnou hodnotou všech budoucích peněžních toků. Tyto peněžní toky lze odhadnout pouze s obrovskou chybou. Někteří lidé je odhadnou příliš vysoko. Jiní příliš nízké. Tržní ceny se vždy mýlí. Hypotéza efektivního trhu znamená, že si nikdo nemůže být jistý, zda jsou příliš vysoké nebo příliš nízké.“

O jeho víře v indexové investování

„S přibývajícími důkazy mám dnes ještě silnější pocit než před 50 lety, že indexování by mělo být základem každého portfolia.“

K rostoucí popularitě indexů

„Důvodem, proč je dnes pasivní investování stále více přijímáno, je to, že funguje. Lidé si uvědomují, že indexování není průměrné. Investor do indexových fondů ve skutečnosti není průměrný. Indexový fond dosahuje lepších výsledků než aktivně spravované fondy. V investování platí, že dostanete to, za co nezaplatíte.“

K obchodování jednotlivých akcií a spekulování

„Nikdo, kdo se studiem akciových trhů zabývá celý život, se neobejde bez určitého gambling instinktu. Čas od času si i já nějaké akcie koupím. Mám rád hazard. Chápu, že lidé také. A tak říkám, že pokud nehazardují s většinou portfolia ale jen jeho malou částí, je to v pohodě.“

Gamestop

„A co GameStop? Hedgeový fond Melvin Capital byl přesvědčen, že pujde na nulu, tak ho shortovali. A Melvin Capital zkrachoval.

Efektivní trh a hypotéza znamená, že neexistují žádné jasné arbitrážní příležitosti. Neexistují žádné jasné příležitosti k zisku, aniž bychom museli riskovat. Trhy se někdy zblázní. Ale nemyslete si, že takové příležitosti dovedete časovat. Je totiž pravděpodobnější, že dopadnete spíše jako Melvin Capital než kdokoli jiný.“

Faktorové investování obecně

Pokud si myslíte, že tím překonáte široce založený indexový fond, myslím, že budete zklamáni.

Momentum faktor

Sledování trendů se stalo obzvláště populární těsně před covidem. Vzpomínám si, jak jsem přednášel a říkal, že s indexovým fondem na tom budete lépe. Někdo v publiku namítal, že fond Cathie Wood ARK, což byl v podstatě momentový fond malých high-tech společností, vyrostl o 100 % zatímco trh jen o 20 %. Všichni víme, co se stalo potom.“

Behaviorální finance

„Investování znamená dělat správné věci a vyhýbat se těm špatným. Co je na behaviorálních financích dobré, je to, že vám ukazují, jak se můžeme nechat vtáhnout do některých bublin a nebo sklouznout ke špatným rozhodnutím. Nic vás nerozhodí víc, než když vám soused řekne, že si právě koupil skvělou akcii, která se zdvojnásobila na hodnotě. Zejména díky sociálním médiím je dnes tak snadné se nechat nachytat.“

little book of behavioral investing kniha

Jak začít investovat

The Little Book of Behavioral Investing

Backtesty strategií

„V backtestu vše funguje velmi dobře. Ještě jsem se nesetkal s backtestem, který by se mi nelíbil. Ale buďte velmi, velmi opatrní na někoho, kdo říká, že našel něco, co fungovalo velmi dobře v posledním roce, pěti letech nebo deseti letech. Nezapomeňte, že v tomto světě je bohužel tolik náhodnosti. Jediné, čím jsem si jistý, je, že pokud máte nízkonákladový indexový fond, bude se vám dařit dobře.“

Důležitost úspor

„Šetření je naprosto zásadní. O investování můžete mluvit, jak chcete, ale pokud nemáte žádné úspory a nic jste neinvestovali, můžete být nejgeniálnějším investorem na světě, ale stejně nic nevyděláte. Vše začíná schopností spořit.“

Riziko

„Rozhodně si myslím, že mladí lidé by měli mít 100% alokaci na běžné akcie.

A pokud to kvůli vnímání rizika nezvládnete, a nemžete kvůli tomu v noci spát, tak byste měli prodat akciovou složku (a nahradit něčím konzervativnějším) až do bodu spánku.“

Nájem vs. bydlení ve vlastním

„Kvůli budoucí inflaci bych byl rád, kdyby lidé investovali do věcí, které jsou tradičně dobrým zajištěním proti inflaci. Běžné akcie jsou tradičně vynikajícím zajištěním proti inflaci, stejně jako nemovitosti. Pokud je to alespoň trochu možné, bydlete ve vlastím, nikoliv v nájmu. “

Jaký je váš investiční názor, s kterým většina lidí nesouhlasí?

Vykopávám: Vlastní bydlení není dobrou investicí.
— Rozbité prasátko (@rozbiteprasatko) April 24, 2024

Indexová bublina

„Pokud jde o snížení efektivity trhu, nemám obavy, i kdyby bylo 100 % prostředků investováno pasivně. Kde nějaké obavy mám, tak to jsou hlasovací práva správců peněz. Myslím si, že pravděpodobně budeme muset najít nějaký způsob, jak umožnit konečným držitelům akcií, aby měli co říct k tomu, jak se na valných hromadách hlasuje. “