Dnes se proletíme od Paříže přes New York až po Prahu. Francie stávkuje, trhy se přehřívají a Američané si zřejmě myslí, že valuace rostou stejně spolehlivě jako inflace. Mezitím doma řešíme, proč pákové ETF nejsou zkratkou k bohatství, jak si stojí české fondy a proč jeden z nejznámějších youtuberů z finanční scény definitivně zhasl kamery.
Tohle a ještě víc najdete v nové investiční rychlovce Rozbitého prasátka.
Investiční týdeník #81
Investování je rizikové a může vést ke ztrátě kapitálu. Některé odkazy v článku mohou být předmětem affiliate marketingu. Přečtěte si, jak Rozbité prasátko vydělává peníze!
Trh má vlastní hlavu
Šéf FEDu Jerome Powell nedávno prohlásil, že americký akciový trh je „relativně vysoce naceněný“. Tím tak trochu připomněl slavný výrok bývalého guvernéra Alana Greenspana z roku 1996 o „iracionálním nadšení“, kdy varoval před přehnanými valuacemi, hlavně v technologickém sektoru. Ten nakonec o čtyři roky později skončil prasknutím dotcom bubliny.
Je tedy dnešní trh znovu příliš drahý? Dá se to vůbec s jistotou říct? A i kdyby ano – můžeme na tom nějak vydělat, nebo se alespoň připravit na pokles?
Podle profesora Aswatha Damodarana jen velmi těžko.
Samotný růst cen amerických akcií – nebo jakéhokoliv jiného aktiva – sám o sobě moc nenapoví o tom, kam se trh vydá dál. Když se podíváte na graf výnosů v lineárním měřítku, mohlo by se zdát, že „krach“ mohl přijít prakticky kdykoliv už od roku 2012.
Zkušenější investoři proto sledují ukazatele, které napoví, jak drahé akcie skutečně jsou – například P/E, P/B nebo CAPE. A ty říkají jediné: americké akcie jsou už dlouho drahé. Jejich ceny jsou většinu tohoto tisíciletí výrazně vyšší než dříve, snad s výjimkou období kolem dotcom bubliny.
Taky by se dalo mluvit o tom, jaké jsou investiční alternativy k akciím. Na mysl přichází dluhopisy, které v posledních letech získaly s ohledem na nabízené úroky na atraktivitě.
Ať už si o tom myslíte cokoliv, vyvodit z těchto střípků informací závěr týkající se načasování nákupů či prodejů zůstává zatraceně tvrdým oříškem.
Podle profesora Damodarana je očekávaná prémie u akcií 4 % nad bezrizikovou investicí (typicky krátkodobé americké dluhopisy). To je sice více než na začátku dotcom bubliny, ale velmi podobně jako v roce 2008.
Snažit se trefit správný okamžik na trhu je mimořádně obtížné a obvykle to nepřináší dobré výsledky. I kdybyste měli pravdu a recese skutečně přišla, příliš brzké rozhodnutí vás může stát všechny výnosy.
Trhy bohužel mohou zůstat nesprávně oceněné déle, než vy můžete zůstat solventní.
Krize sociálního státu
Francie znovu stávkuje. Lidé jsou v ulicích, vláda se rozpadá a ekonomika ztrácí dech. Ukazuje se, že problémem socialistů zůstává stále totéž – dříve nebo později jim dojdou i peníze druhých.
V zemi, kde se řídí heslem „ať platí bohatí“, se protestuje proti systému, který byl kdysi štědrý, ale postupně ztrácí sílu. Francouzi se bouří proti škrtům a rostoucím daním, přestože právě ty mají financovat jejich vlastní sociální jistoty.
Tyto jistoty ovšem něco stojí. A platí se z jednoho jediného zdroje – ze státního rozpočtu. Pokud stát nevybere dostatek peněz, musí výdaje omezit, nebo najít nové příjmy. Jiná možnost není.
Francouzský dluh už dosáhl 114 procent HDP. To je opravdu hodně. Rostoucí zadlužení se promítá nejen do úrokových sazeb, ale i do vývoje akciových indexů. Ty klesají nejen ve Francii, ale napříč Evropou. Protože tenhle problém nemá jen Paříž, ale i Berlín, Řím nebo Brusel.
Evropa se potýká s následky let, kdy se rozdávalo, jako by peníze nikdy neměly dojít. Teď se ukazuje, že účet nakonec vždycky někdo zaplatí.
Investoři, nebo šetřílkové?
Na webu AKAT ČR vyšla analýza o tom, jak bohatí Češi v roce 2024 spravovali svůj majetek. Ve správě privátních bank měli téměř 800 miliard korun, z toho 59 procent zainvestovaných ve finančních aktivech.
Na první pohled to zní dobře, ale pořád je to spíš opatrnost než odvaha. Mnozí mají velkou část majetku v hotovosti. Rezerva se hodí, ale když inflace ukusuje hodnotu peněz, je možná čas nechat aspoň část z nich pracovat.
Francie stávkuje, Amerika slaví a Češi dál hromadí hotovost. Valuace letí vzhůru, trhy zůstávají nevyzpytatelné a i finanční influenceři občas mizí ze scény. Co všechno se za tím skrývá a co z toho plyne pro investory? To se dozvíte v aktuálním vydání Investičního týdeníku Rozbitého prasátka.
Pokračujte ve čtení!
