D
nešek je nabitý. Podíváme se na to, co se stane, když akcie a dluhopisy přestanou fungovat jako dřív, proč Buffettův poslední dopis není jen o investování a z jakého důvodu se mnozí lidé cítí chudě, i když statistiky ukazují opak.
Investiční týdeník #86
Investování je rizikové a může vést ke ztrátě kapitálu. Některé odkazy v článku mohou být předmětem affiliate marketingu. Přečtěte si, jak Rozbité prasátko vydělává peníze!
Starý dobrý hedge se rozpadá
Jedna z nejstarších pouček říká: když rostou akcie, dluhopisy klesají.
Jenomže tahle symbióza poslední roky dost drhne. V prostředí vyšší inflace se stalo něco, na co dlouho nikdo nebyl zvyklý: akcie i dluhopisy padaly společně.
Rostoucí sazby poslaly ceny dluhopisů prudce dolů a nejistá makroekonomická situace zároveň tlačila na akcie. Najednou se ukázalo, že klasické 60/40 není žádné bezpečné útočiště, ale spíš jedna velká volatilní houpačka.
To přirozeně otevírá otázku: co když se korelace akcií a dluhopisů už nikdy nevrátí tam, kde bývala? A jak by vlastně vypadalo portfolio, kdyby tento vztah úplně zmizel?
Do hry pak vstupuje debata o dalších aktivech: private equity, zlatu, komoditách nebo třeba REITech. Na papíře vypadají skvěle, ale v praxi přichází mnoho zádrhelů: některá aktiva jsou drahá, jiná nelikvidní a některá dobře vypadají hlavně v prezentacích finančních poradců.
Přesto platí, že širší paleta aktiv může aspoň částečně tlumit dopady období, kdy tradiční vztahy přestanou fungovat.
A právě tehdy si investor uvědomí, že diverzifikace není žádná magie, ale jen nutnost pochopení toho, proč má dané aktivum v portfoliu.
Co považuje Buffet za opravdu důležité?
Warren Buffett napsal svůj poslední dopis akcionářům.
Ohlíží se v něm za celým životem: připomíná okamžik z dětství, kdy málem zemřel, roky strávené v Omaze i cestu, na které společně s Charliem Mungerem vybudovali Berkshire bez jediné hádky.
Vrací se k rozhodnutím, přátelstvím a momentům, které formovaly firmu i jeho samotného.
Popisuje také, jak bude jeho rodina nakládat s jeho bohatstvím. Jeho děti, dnes už sami v pokročilém věku, postupně přebírají odpovědnost i filantropické aktivity.
Zdůrazňuje, že skutečná hodnota nespočívá v číslech na účtu, ale v tom, jak jsme užiteční ostatním.
Na závěr děkuje investorům. A my děkujeme jemu: za všechno, co během svého života dokázal předat.
Novinky Rozbitého prasátka
Pokud odebíráte náš newsletter, víte, že kromě týdeníku chodí i pravidelné glosy k tématům, která hýbou trhy. Jedna z nich se nedávno dostala až do Hospodářských novin.
Na Hero Hero navíc najdete nový rozhovor s Petrem Košou, kde řešíme financování, investiční disciplínu i to, co čeká retailové investory v dalších letech.
Proč se cítíme chudě, i když čísla značí opak
Ačkoli se reálné bohatství domácností dostalo na historické rekordy – v USA kolem 170 bilionů dolarů – mnoho lidí si bohatě nepřipadá.
Hlavní důvody dobře shrnuje Ben Carlson: v drahých regionech spolykají zvýšené příjmy vysoké životní náklady, ceny bydlení i aut za poslední roky vyletěly, a mladší generace tak nezačínají „na stejné startovní čáře“.
Do toho vstupují rostoucí očekávání a srovnávání se s lidmi, kteří jsou ještě výš, což umocňuje i Diderotův efekt – když si vylepšíme jednu věc, chceme automaticky vylepšit i všechny ostatní.
Bohatství se navíc výrazně koncentruje na samotném vrcholu, takže i nadprůměrní lidé mohou mít pocit, že zaostávají.
Proto je nálada podobná nejen v Česku, ale i v dalších bohatých zemích: objektivně jsme bohatší než kdy dřív, subjektivně to tak ale často nevypadá.
A protože podobných otazníků kolem bohatství je víc, než se vejde do jednoho článku, věnujeme se jim i v čerstvé epizodě Investiční rychlovky.
Probereme v ní, jestli skutečně dává smysl mít celé portfolio „all-in“ v akciích, jaké závěry přinášejí nejnovější studie nebo co znamená, že Dimensional i Avantis rozšiřují nabídku svých ETF na evropském trhu.
Podíváme se také na to, kdy je lepší spokojit se s „dostatečně dobrým“ portfoliem, proč stock pickerům realita často hází klacky pod nohy a dojde i na pár zajímavostí ze sítí, doporučení k poslechu a praktický nástroj pro výpočet zhodnocení u nemovitostí.
Máte se na co těšit!
Pokračujte ve čtení!
